به گزارش نبض بورس، شرکت سرمایه‌گذاری سبحان با مدیریت مجید علی‌فر، در سال مالی منتهی به تیر ۱۴۰۴، با ثبت سود خالص ۷۸۵ میلیارد تومانی و رشد ۳۳ درصدی نسبت به سال قبل، عملکردی قابل قبولی را به نمایش گذاشت. با این حال، تمرکز بر سود حاصل از فروش سرمایه‌گذاری‌ها، تداوم این روند را در آینده با چالش‌هایی همراه کرده است.

بانک کارآفرین و تغییر ساختار درآمدی؛ آیا مأموریت اصلی بانکداری در حال کم‌رنگ شدن است؟

در ادامه حتما بخوانید

وسبحان سهامداران خود را برای برگزاری مجمع عمومی عادی به تاریخ ۸ مهر ۱۴۰۴ فراخوانده است. این شرکت در مجمع مربوط به سال مالی منتهی به پایان تیر ۱۴۰۳، ۳۵۰ ریال معادل ۵۹% سود هر سهم را میان سهامداران توزیع نمود.

تغییر ساختار درآمدی؛ کاهش سهم سود سهام و افزایش درآمد‌های غیرمستمر

 درآمد عملیاتی شرکت نسبت به دوره مشابه قبل با ۳۳% افزایش به ۸۳۵ میلیارد تومان در ۱۲ ماهه رسید. عمده درآمد شرکت در سال ۱۴۰۳ از محل سود فروش سرمایه گذاری‌ها بوده است، در حالی که در دوره مشابه قبل ۵۸% درآمد شرکت به درآمد سود سهام مربوط می‌شد.

این تغییر می‌تواند از یک سو نشانه‌ای از فعالیت مؤثر مدیریت در شناسایی فرصت‌های فروش و کسب سود از دارایی‌ها باشد، اما از سوی دیگر، وابستگی به درآمد‌های غیرمستمر و غیرتکرارپذیر (نظیر سود فروش سرمایه‌گذاری‌ها) ممکن است پایداری سودآوری شرکت را در بلندمدت با چالش مواجه کند.

اگرچه سود حاصل از فروش سرمایه‌گذاری‌ها می‌تواند در کوتاه‌مدت نقدینگی مناسبی برای شرکت فراهم آورد، اما تکرارپذیر نبودن این نوع سود، ضرورت توجه به سودآوری عملیاتی پایدار و تمرکز بر سرمایه‌گذاری در شرکت‌های سودده با سیاست تقسیم سود مشخص را دوچندان می‌کند. در سال ۱۴۰۳ درآمد سود سهام با افت ۱۰ درصدی مواجه بود و معادل ۳۲۷ میلیارد تومان گزارش شد. 

 

 

حدود ۶۱% از مجموع درآمد از محل سود فروش سرمایه گذاری‌ها بوده که نسبت به دوره مشابه قبل ۹۳% افزایش داشته است. این بخش از درآمد عمدتا از فروش سرمایه گذاری در صندوق‌ها حاصل شده است.
شرکت در سال مالی اخیر در مجموع ۸۳۵ میلیارد تومان درآمد عملیاتی به ثبت رسانده است. 
 

 

 

وابستگی بالای سود وسبحان به پتروشمیران 

 

 

بیشترین سهم در پرتفوی بورسی شرکت متشکل است از صبا تامین و وغدیر و .... مابقی نماد‌ها وزنی زیر ۱۰% در سبد سرمایه گذاری وسبحان دارند.
در سبد غیر بورسی نیز پترو شمیران، آتیه تأمین سبحان، بیمه اتکایی رایا به چشم می‌خورند. شرکت ۸۰% سود از سود سهام خود را نیز از شرکت پتروشمیران تحصیل کرده است. 

عمده سود وسبحان از محل شرکت‌های زیرمجموعه است. سود سهام دریافتی از این شرکت‌ها در سال ۱۴۰۳، ۱۰% کاهش داشته است که می‌توان آن را به ضعف عملکرد ضعیف زیرمجموعه نسبت داد.

کاهش ارزش بازار پرتفوی بورسی وسبحان در مردادماه

ارزش بازار پرتفوی بورسی وسبحان در مرداد ماه با حدود ۱۳۱ میلیارد تومان کاهش به حدود ۷۸۷ میلیارد تومان رسید. 

جمع بندی: ضرورت اتخاذ استراتژی‌های پایدار و تنوع‌بخشی پرتفوی در وسبحان

اگرچه وسبحان در ظاهر با رشد ۳۳ درصدی سود خالص عملکرد مثبتی از خود نشان داده، اما ترکیب منابع درآمدی نشان می‌دهد که این رشد بیشتر از محل فروش سرمایه‌گذاری‌ها و درآمد‌های غیرمستمر حاصل شده؛ نه از طریق بهبود عملکرد عملیاتی یا رشد پایدار زیرمجموعه‌ها.

کاهش ۱۰ درصدی سود دریافتی از شرکت‌های سرمایه‌پذیر و سهم بالای درآمد حاصل از فروش دارایی‌ها، نشانه‌هایی از ضعف در ثبات سودآوری شرکت هستند. وابستگی بالا به سود سهام شرکت‌هایی مانند پتروشمیران می‌تواند ریسک تمرکز سرمایه‌گذاری را افزایش دهد.

در شرایطی که ارزش بازار پرتفوی بورسی وسبحان نیز با کاهش همراه شده، تداوم اتکا به سود‌های غیرتکرارپذیر می‌تواند در سال‌های آینده فشار بیشتری بر سودآوری شرکت وارد کند. بنابراین، حرکت به سمت استراتژی‌های پایدارتر و تقویت سودآوری از طریق مدیریت فعال و تنوع‌بخشی پرتفوی، ضرورتی اجتناب‌ناپذیر برای آینده وسبحان است.